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Die Tulpenkrise in Holland

In den Analysen der jüngeren Krisen, wie der Dotcom-Krise oder der Immobilienkrise in den USA, ist immer wieder von der Hysterie die Rede, die Massen von Marktteilnehmern, bisweilen ganze Gesellschaften ergreift, sodass ein wirtschaftlicher Trend sich von der realen wirtschaftlichen Entwicklung abkoppelt. Das Musterbeispiel für derartige Spekulationsblasen ist die große Tulpenkrise in Holland, die Mitte des 17. Jahrhunderts die führende europäische Handelsmacht an den Abgrund führte. Ihre Geschichte liest sich bei allen Unterschieden fast wie eine Vorwegnahme der subprime-Krise, wenn nicht in den technischen Einzelheiten, so doch in den menschlichen Verhaltensmustern, die bei aller Komplexität der heutigen Wirtschaftswelt doch nicht entwickelter sind als vor vier Jahrhunderten.

Die Tulpenzwiebel, bis dahin in Europa unbekannt, gelangte 1560 aus dem osmanischen Reich nach Wien und verbreitete sich an die Höfe Europas, wo sie in der immer beliebter werdenden repräsentativen Gartenarchitektur schnell beliebt wurde. Die fremdartige Blume faszinierte viele Bürger und wurde bald zu Statussymbol. Schon bald wurden immer mehr Tulpensorten gezüchtet. Der Handel mit Tulpen erreichte immer größere Ausmaße, und je seltener das Exemplar, desto höher der Handelswert. Tulpenzwiebeln wurden auf Auktionen versteigert und wurden zum beliebten Diebesgut. Weite gesellschaftliche Kreise beteiligten sich am Tulpenhandel, denn der rasant wachsende Markt versprach für jeden schnelle und sichere Gewinne. So wurden die Tulpen nicht nur an der Börse, sondern in jedem Wirtshaus gehandelt. Züchter ließen Gemälde ihrer neuen Kreationen anfertigen, um Kaufverträge für Tulpenzwiebeln abzuschließen, die noch unter der Erde waren.

In den 1630er Jahren überschlug sich die Entwicklung. Es konnten jetzt Optionsscheine auf Tulpenzwiebelanteile erworben werden. Die Preise explodierten und stiegen innerhalb von drei Jahren um das Fünfzigfache. Eine einzelne Tulpenzwiebel kostete jetzt so viel wie vier Jahresgehälter eines Handwerkers, die Preise für Spitzenexemplare waren zehnmal so hoch. Am Tulpenmarkt hatte sich eine Blase gebildet. Doch der Niedegang nahm seinen Anfang, als bei einer Versteigerung in einem Haarlemer Wirtshaus keiner der Anwesenden sich traute, etwas zu kaufen. In den nächsten Tagen brach in den gesamten Niederlanden der Tulpenhandel zusammen. Die Zwischenhändler versuchten vergeblich, ihre Ware loszuwerden, und die Züchter hielten den Händlern die abgeschlossenen Verträge unter die Nase. Doch diese waren nahezu flächendeckend zahlungsunfähig geworden. Am 7. Februar 1637 stoppte der Handel schließlich. Die Preise fielen um über 95 Prozent. Fast die Hälfte der Bevölkerung hatte im Tulpenboom mitgehandelt, und tausende Menschen hatten ihre Ersparnisse für den Handel hingegeben.

Da in der Hochphase der Spekulation oft Zwiebeln mehrmals am Tag den Besitzer gewechselt hatten, gab es massenweise Kaufverträge, die nur bedient werden konnten, wenn jeder Käufer seiner Verpflichtung nachkäme, was utopisch gewesen wäre. Züchter und Händler stritten nun jahrelang um die Bedingungen, mit denen diese faul gewordenen Papiere ausgelöst werden konnten. Die Kommunen fühlten sich überfordert und richteten ein Gesuch an die niederländische Regierung, eine landesweite Einigung zu erreichen. Diese erklärte sich jedoch für nicht zuständig und wies das Problem an die Städte zurück. Schließlich wurde in den meisten Regionen ausgehandelt, dass die Verträge für 3 bis 5 Prozent der Summe eingehalten werden mussten. Alles andere hätte zum Zusammenbruch der Wirtschaft in den Niederlanden geführt.

Am Beispiel der Tulpenkrise kann man mehrere Eigenschaften ablesen, die auch für die heutigen Krisen Gültigkeit besitzen. Bereits nach dem Zusammenbruch des neuen Marktes fasste der Ökonom Franklin Allen typische Merkmale spekulativer Blasen zusammen: Die Unsicherheit der Akteure über die Aussichten eines wachsenden realwirtschaftlichen Sektors. In Holland waren es die Tulpen, in den 20er Jahren Radio und Elektrizität, heute ist es das Internet oder der Immobilienmarkt in den USA. In solchen Situationen neigt der Markt dazu, sich von der Realwirtschaft abzukoppeln, weil niemand vorhersagen kann, wie lange ein Boom anhält und welchen Umfang er haben wird. Ein zweites Merkmal ist das Risk-Shifting: Gruppen handeln risikofreudiger als Einzelpersonen. In Phasen hoher Kreditversorgung handeln viele anleger mit fremdem Geld und wälzen einen Tel des Risikos auf ihren Geldgeber ab. Das führt zu risikoreichen, bisweilen irrationalen Gruppenentscheidungen. In Holland hatte ein aufstrebendes Bürgertum für das Kapital am Luxusmarkt gesorgt.

Religiöse Spekulationsblasen

Von einem Fall religiöser Spekulationsblasen berichtet der Philosoph Burkhard Müller in seinem polemischen Werk über den christlichen Glauben. Als Martin Lutherseine 95 Thesen an die Wittenberger Kirchentür heftete, galt seine größte Ablehnung der römischen Überzeugung, für die Rettung der Seele aus dem Fegefeuer sei nicht nur die göttliche Gnade, sondern auch die Werke des Einzelnen hilfreich. Dieser Glaube hatte im Spätmittelalter zur Entstehung des Ablasshandels geführt, der den Weg vom Sünder zum Erlösten zumindest teilweise zu einem Rechenspiel machte.

Für einen bestimmten Geldbetrag konnte die Wartefrist der Seele im Fegefeuer nicht ganz verhindert, aber wenigstens verkürzt werden. Für Luther war diese Praxis eine fundamentale Bedrohung der Frömmigkeit und der göttlichen Autorität. Der Mensch, der versucht, ohne Sünde zu leben, sich von seinen Sünden freizuhandeln, ist ein Blasphemiker, eine Gefahr für die Alleinstellung Gottes. Die Menschheit war im sündigen, erlösungsbedürftigen Zustand ganz gut aufgehoben, entschied Luther, und machte auch keinen Hehl daraus: "Fortiter pecca - sündige wacker!", so lautete sein Spruch dazu.

Nun hatte der Ablasshandel um 1500 aber nach einer langen Entwicklung große gesellschaftliche und wirtschaftliche Bedeutung erlangt. Es gibt Fälle, wo ein Gotteshaus, dessen Besuch im 14. Jahrhundert noch einen Ablaß von zehn Tagen eingetragen hatte, im 15. einen solchen von hundert Jahren brachte. "Das Christentum hatte aufgehört, von seinen Zinsen zu leben, und das Kapital angegriffen, und die Folgen glichen denen in einem Staat, der über seine Verhältnisse lebt und darum die Notenpressen schneller rotieren lässt. Der völlige Zusammenbruch, mit astronomischen Summen, die kein Mensch mehr ernst nahm, stand bevor, als Luther seine Währungsreform durchführte, die alte Währung - den Ablassbrief - außer Kraft setzte und sein "nur die Gnade zählt" in Umlauf brachte; wie alle solchen Reformer erkaufte auch er die Gesundung der Wirtschaft durch die Verelendung der Einzelnen, denen er ihre Ersparnisse raubte."

Wirtschaftskrisen - ein geschichtlicher Überblick

Börsencrashs und Spekulationsblasen sind keine Erscheinung des 20. Jahrhunderts, es hat sie immer gegeben. Sonst würden wir heute noch von den Bankhäusern der Peruzzi, Acciaioli und Bardi sprechen. Diese toskanischen Finanzinstitute, die um 1250 mit dem Kapital aus der italienischen Tuchindustrie und dem Geld der Päpste in ganz Europa spekulierten, machten irgendwann furchtbar pleite. Die Insolvenz der Peruzzi und Bardi riss ganze Volkswirtschaften in den Abgrund und erinnert in manchen Details überraschend an die Ereignisse an der Wall Street. Die technischen Voraussetzungen sind zwar grundsätzlich andere, aber das menschliche Verhalten funktioniert immer nach den selben Regeln.

Auf den ersten Blick erscheint ein Vergleich der mittelalterlichen Bankhäuser mit der heutigen Geldwirtschaft überzogen. Aber die Peruzzi-Bank beispielsweise wickelte ihren Handel von Griechenland bis England ab und kommunizierte in fünfzehn Filialen über Kriege, Ernten, Zinsen und Thronwechsel. Über hundert Angestellte in Florenz machten Geschäfte in der ganzen damals bekannten Welt, und die heutige Forschung verortet die Entstehung des Kapitalismus nicht mehr im calvinistischen Genf des 16. Jahrhunderts, sondern im Italien des Spätmittelalters.

Die Gründe für den Niedergang der Bardi und Peruzzi im Jahr 1342 werden bis heute diskutiert. Aber der Crash war vorhersehbar. Der Auslöser war eine ruinöse, entfesselte Gier, die sich um das Wohl und Wehe ganzer Länder nicht kümmerte. Um das System kurz und anschaulich zu beschreiben: Im Spätmittelalter ließ sich Geld am besten vermehren, wenn ein Bankhaus den aufwändigen Hofstaat eines Herrschers finanzierte und im Gegenzug die Kontrolle über dessen Buchführung übernahm. Steuern, Zölle und Ernteerträge, über deren Ausmaß der Fürst sich oftmals gar nicht im Klaren gewesen war, wanderten nun in die Taschen der Florentiner. So wurde das Geld aus dem Tuchhandel in den Hof Edwards II. von England investiert und sorgte für Repräsentation, Militär und Flottenbau.

Die Toskana verhielten sich wie Controller von McKinsey, übernahmen den britischen Wollhandel und erhandelten sich das Monopol auf die Einfuhr von Luxusgütern auf die Insel. England wurde ruiniert, die Banken machten eine Zeitlang astronomische Gewinne, doch am Ende war der König bei den Peruzzi und Bardi so hoch verschuldet, dass seine Insolvenz die der Banken nach sich zog. Das Gebäude stürzte ein. Dass das Gemeinwesen, das sie so lange ausgebeutet hatten, sie mit in den Abgrund reißen würde, kam den Bankern natürlich nicht in den Sinn.

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